又有两家险企业绩大幅预增灿星财富。
1月24日晚，中国人寿、中国人保双双发布业绩预增公告。其中，中国人保归母净利润预计同比增长75%到95%，中国人寿预计同比增长约122%到144%（国际财务报告准则）。
受益于“资负”两端发力以及去年三季度以来的资本市场行情，上市险企纷纷交出不错的年度答卷。加上此前已经发布业绩预增公告的中国太保和新华保险，4家A股上市险企2024年度净利润预计合计较上年同期增加逾1000亿元。
四大险企去年业绩大幅预增
1月24日晚，中国人保发布业绩预增公告，经该公司初步测算，预计该集团2024年度实现归属于母公司股东的净利润为398.53亿元到444.07亿元，与上年同期相比增加170.80亿元到216.34亿元，同比增长75%到95%。
中国人寿亦业绩预增，经初步测算，预计在中国企业会计准则下，该公司2024年度归属于母公司股东的净利润约1023.68亿元到1126.05亿元，与2023年同期相比，将增加约511.84亿元到614.21亿元，同比增长约100%到120%；预计在国际财务报告准则下，该公司2024年度归属于公司股东的净利润约1023.68亿元到1126.05亿元，与2023年同期相比，将增加约561.87亿元到664.24亿元，同比增长约122%到144%。
1月20日晚，新华保险率先披露业绩预增公告，预计去年净利润为239.58亿元到257亿元，与2023年度相比，预计增加152.46亿元到169.88亿元，同比增长175%~195%。
1月22日晚，中国太保发布2024年度业绩预增公告表示，预计该公司2024年度归属于母公司股东的净利润约为422亿元到463亿元，与上年同期相比，预计增加约149亿元到190亿元，同比增加约55%到70%。
谈及2024年度业绩预增原因，中国人寿表示，该公司坚持资产负债匹配原则和长期投资、价值投资、稳健投资理念，把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化。2024年股票市场低位震荡后快速反弹，该公司总投资收益同比大幅提升。
中国人保提到，2024年度，集团坚定高质量发展方向不动摇，持续优化业务结构，深入推进降本增效，积极把握资本市场机会，总投资收益同比大幅增加，净利润较去年实现显著增长。
新华保险称，受2024年国家一系列重大政策利好等因素影响，资本市场明显回暖，使得该公司2024年度的投资收益同比实现大幅增长，叠加保险业务结构优化和规模增长，最终实现了2024年度净利润同比的较大增长。
中国太保表示灿星财富，受国家一系列重大政策利好、资本市场总体表现向上波动，该公司2024年度投资收益同比实现较大幅度增长，同时叠加保险业务价值基础持续夯实，推动净利润较大幅度增长。
上市险企业绩预增并不令人意外，实际上，2024年前三季度，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险等五大险企合计实现净利润3190亿元，同比大增78%，创历史之最。其中，中国人保三季度单季度盈利暴增超20倍，中国人寿单季度盈利则大增超17倍。
资本市场回暖强势拉动
新会计准则实施叠加2024年9月底资本市场回暖，是险企去年业绩大幅增长的重要驱动力。
一方面，受益于早期布局的价值股票赛道，这部分资产在去年获取了结构性上涨机会，加上利率下行带来归类为TPL的债权类资产上涨，增厚了投资收益。
另一方面，新金融工具准则（I9）下，更多金融资产分类为FVTPL（以公允价值计量且其变动计入损益），市值变动会直接影响投资收益，并计入利润表，一定程度上放大了权益市场波动对利润表的影响。
以中国太保为例，2024年上半年该公司实现利润总额293.95亿元，其中投资收益贡献68.93亿元，同比增长57.5%；公允价值变动收益贡献209.45亿元，同比增长292.7%。2023年上半年和2024年上半年，公允价值变动收益在太保利润总额中的占比分别为23.23%和71.25%，显示投资波动对上市险企的利润影响明显增加。
至去年前三季度，这一变化更加直接。2024年前三季度，投资收益同比增长141.68%至145.95亿元，公允价值变动收益达到421.03亿元，而2023年同期为公允价值变动收益为-19.17亿元。
去年前三季度，各险企投资业绩同比均明显改善。2024年前三季度，中国人寿实现总投资收益2614.19亿元，同口径同比增长152.4%，总投资收益率为5.38%；中国平安保险资金投资组合年化综合投资收益率5.0%，同比上升1.3个百分点；中国太保（未年化）总投资收益率为4.7%，同比上升2.3个百分点；新华保险年化总投资收益率为6.8%，年化综合投资收益率为8.1%，2023年同期为3.0%。
总投资收益率上升，主要原因是TPL资产市值有所提升，包括高股息等TPL权益资产市值增长，以及利率下行带来的TPL债券市值增长。
负债端稳健增长
除了资产端拉动，负债端稳定也相当重要。从负债端看，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险等A股五大上市险企去年共实现原保险保费收入2.8万亿元，同比增长5.3%。
2024年，随着居民保障性需求上升、产品结构优化，叠加预定利率下调、银保渠道实施“报行合一”等影响，保险公司保费指标逐渐向好。
数据显示，2024年全年，上述5家险企全部实现保费正增长。其中，中国平安旗下寿险、财险、养老险和健康险公司共实现原保险保费收入8581亿元，同比增长7.2%；中国人保、中国人寿原保险保费收入均同比增长4.7%；中国太保、新华保险原保险保费收入分别增长4.4%、2.8%。
分险种来看，上市险企寿险业务和财险业务均实现稳健增长。其中，平安人寿同比增长7.8%，人保寿险同比增长5.3%，中国人寿同比增长4.7%，新华保险同比增长2.8%，太保寿险同比增长2.4%。
新单保费方面，各公司各渠道表现不一。例如，平安寿险及健康险去年新单保费比上年增长7.9%；太保寿险代理人渠道新单保费同比增长9.1%，但银保渠道和团政渠道新单保费下降明显。整体来看，去年的预定利率下调叠加费用改善，预计将推动新业务价值率提升。
国君非银刘欣琦团队分析，降息周期下客户对储蓄类产品的需求依然旺盛，叠加新业务价值率显著改善，预计上市险企2024年NBV（新业务价值）增长远超年初预期；受巨灾赔付拖累，预计财险COR（综合成本率）小幅抬升；得益于头部财险历史审慎的准备金政策，预计盈利保持稳健。
新年机遇与挑战并存
2025年，保险行业的发展前景依然可期，同时挑战也不小。
去年来，系列推动中长期入市的政策组合拳出炉，保险公司资产端有望迎来多重利好，但负债端产品结构调整情况以及资产负债联动是否顺畅仍是衡量保险公司发展前景的关键因素。
据了解，今年“开门红”期间，保险公司的产品策略和保费表现分化加剧，收益浮动的分红险在销售方面挑战不小。
近日，金融监管总局下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，标志着人身险产品预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制正式建立。
东吴证券认为，当前市场储蓄需求依然旺盛，在监管持续引导险企降低负债成本的趋势下，预计保险公司的利差压力逐渐缓解。
国联证券认为，寿险方面，从新单保费来看灿星财富，在居民风险偏好仍较低的背景下，储蓄型险种凭借其刚兑属性有望继续受到客户青睐；财险方面，在严监管背景下，车险“报行合一”的执行力度预计会持续加大，2025年财险费用率有望继续改善。
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